A dívida pública brasileira passou de 71,7% do Produto Interno Bruto (PIB) em 2022 para cerca de 82,9% do PIB em agosto de 2026. O avanço é apontado por parte do mercado financeiro e por economistas classificados como liberais ou ortodoxos como o principal problema do próximo governo. Para esse grupo, o caminho para o equilíbrio fiscal passa pela redução de gastos.
Economistas de correntes heterodoxas ou desenvolvimentistas, no entanto, rejeitam a receita. Ouvidos pela Agência Brasil, eles afirmam que o corte de despesas primárias retira recursos de saúde, educação, previdência e assistência social, e sustentam que os juros elevados são o fator que mais pressiona a dívida.
A proposta em debate
A revista Forbes, especializada em finanças e sediada nos Estados Unidos, publicou artigo que sugere corte de até R$ 450 bilhões para estabilizar a dívida brasileira, com base em estudos do Instituto Fiscal Independente (IFI), ligado ao Senado. Durante a campanha presidencial, uma promessa de corte menor, de R$ 250 bilhões, foi atribuída ao candidato Flávio Bolsonaro (PL) a partir de revelações da imprensa. A proposta foi criticada pelo candidato Luiz Inácio Lula da Silva (PT), que acusou o adversário de preparar um “tesouraço” nos benefícios sociais.
Juros, calote e inflação
Professora do Instituto de Economia da Unicamp, Simone Deos afirma que não há risco de calote da dívida nem de aumento da inflação em razão do endividamento bruto dos últimos anos. “Isso não tem maiores consequências porque a dívida pública é em reais, não em moeda estrangeira. A história não mostra nenhum país que não tenha conseguido pagar a sua dívida interna, em moeda nacional, por falta de recursos. Haveria risco se a dívida fosse em dólares”, diz.
O professor de economia da Universidade Federal Rural do Rio de Janeiro (UFRRJ) Fernando Henrique Lemos Rodrigues também relativiza o alerta. “A dívida enquanto proporção do PIB não é uma preocupação prioritária. A dívida está dentro dos parâmetros internacionais considerando a complexidade do Brasil e o peso da dívida interna. São níveis aceitáveis ainda, mesmo com o crescimento dos últimos anos”, afirma.
Simone acrescenta que vários países têm dívida superior ou semelhante à brasileira. Segundo dados do Fundo Monetário Internacional (FMI) de 2024, o Japão registra 236% do PIB, os Estados Unidos, 120%, o Reino Unido, 101%, a Itália, 135%, a Índia, 81,2%, e o Canadá, 110%.
A taxa de juros real de 8,45% é a maior do mundo, segundo levantamento da consultoria Moneyou, e o principal fator para o crescimento da dívida, de acordo com dados do Banco Central (BC). Nos últimos 12 meses, o país gastou R$ 1,1 trilhão em juros, o equivalente a 8,86% do PIB. Ao longo de 2026, os juros nominais responderam pelo crescimento de 4,2 pontos percentuais da relação dívida/PIB.
Para Simone, o aumento da dívida transfere parcela crescente do PIB para rentistas. “Uma redução dos juros é mais do que suficiente para a dívida estabilizar. Para isso, precisa de uma ação coordenada com a questão cambial do BC. No mais, a gente tem que discutir qualidade do gasto”, comentou. Ela defende que o BC use as reservas de US$ 350 bilhões em dólar para intervir no câmbio.
Alternativas ao ajuste
O professor Fernando Henrique Rodrigues defende o fortalecimento do orçamento social e dos investimentos em estatais. “Se um gasto público, num primeiro momento, tem um impacto que se diria negativo sobre as contas públicas, em um segundo momento, ele gera renda, emprego e novos investimentos. Isso volta na forma de arrecadação”, comentou.
O BC justifica os juros elevados por pressões inflacionárias e déficits fiscais primários. Segundo a autoridade monetária, gastos primários acima da arrecadação pressionam a inflação. Leia a reportagem original na Agência Brasil.
